Ruang Potensi Kenaikan ASP
Pada 4Q17, ITMG membukukan penjualan sebesar USD526 juta (+28,5% y-y) yang disertai dengan kenaikan ASP sebesar 30,5% y-y menjadi USD79,7 per ton. Peningkatan ASP sejalan dengan tingginya harga batu bara global. Secara tahunan ASP tercatat sebesar USD73,1 per ton. Kami memperkirakan bahwa pada 2018 ASP mampu meningkat tipis menjadi USD76,5 per ton karena stabilnya harga batu bara global pada periode yang cukup lama.
Tingginya Stripping Ratio: Pemicu Lonjakan COGS
COGS meningkat sebesar 35,0% y-y dari USD272 juta pada 4Q16 menjadi USD367 juta pada 4Q17. Peningkatan ini terjadi di tengah penurunan volume penjualan dari 6,7 juta ton pada 4Q16 menjadi 6,6 juta ton pada 4Q17.
Kenaikan COGS didominasi oleh peningkatan biaya penambangan sebesar 44,9% y-y dari USD116 juta pada 4Q16 menjadi USD168juta pada 4Q17. Tingginya stripping ratio (SR) memperbesar biaya penambangan. Pada 4Q17, Indominco Mandiri (IM), salah satu tambang ITMG membukukan SR sebesar 13,3x (vs 6,9x pada 4Q16) dan tambang ITMG lainnya, yaitu Bharinto membukukan SR sebesar 12,4x (vs 5,7x pada 4Q16).
Download full report HERE.
