-GOVERNMENT BONDS-
Deflasi Jaga Real Return Obligasi. Demand side masyarakat yang rendah, membuat inflasi Agustus berada di level minus (deflasi) 0,05%. Permintaan masyarakat menurun akibat wabah Covid-19. Sementara, pelonggaran PSBB justru membuat kasus positif virus corona semakin meningkat. Di sisi lain, inflasi yang rendah ini menjaga real return obligasi, dan membuat investor menghindari risiko jangka panjang. Hal ini membuat investor minati tenor pendek pada lelang Sukuk Selasa kemarin. Investor minati PBS027 (3-tahun) dan PBS026 (4-tahun), masing-masing bukukan penawaran masuk IDR 8,7 triliun dan IDR 8,2 trililun. Selain itu, tenor pendek juga sesuai dengan kondisi likuiditas perbankan. Sebagai catatan, sektor perbankan adalah kepemilikan terbesar SBN saat ini yaitu senilai IDR 1.197 Triliun atau merepresentasikan sebesar 35,9% dari total tradable SBN senilai IDR 3.335 triliun.

-CORPORATE BONDS-
Kupon Obligasi Jasa Marga Single Digit. Jasa Marga Tbk (JSMR IJ) mengumumkan rencana penawaran umum obligasi berkelanjutan dengan jumlah pokok IDR 2 triliun. Obligasi Berkelanjutan II Jasa Marga Tahap I Tahun 2020 ini merupakan bagian dari PUB Berkelanjutan Jasa Marga dengan target dana yang akan dihimpun sebesar IDR 4,5 triliun. Obligasi ini akan diterbitkan dalam empat seri, yaitu: Seri A sebesar IDR 1,10 triliun kupon 7,90% tenor 3-tahun; Seri B sebesar IDR 286 miliar kupon 8,25% tenor 5- tahun; Seri C sebesar IDR 90,50 miliar kupon 8,60% tenor 7-tahun; dan Seri D sebesar IDR 523,60 miliar kupon 9% tenor 10-tahun. Obligasi ini sudah mendapat peringkat idAA- dari Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo). Adapun, jadwal penawaran perdana obligasi pada 2-3 September 2020, penjatahan pada 4 September 2020 dan pencatatan di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada 9 September 2020. (CNBC Indonesia)

-MACROECONOMY-
Volatile Prices Dorong Deflasi Agustus. Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat pada Agustus 2020 terjadi penurunan harga (deflasi) sebesar 0,05% MoM. Adapun, tingkat inflasi periode Januari 2020 hingga Agustus 2020, terjadi inflasi sebesar 0,93% YtD. Sementara secara tahunan, terjadi inflasi sebesar 1,32% YoY. Bila dilihat dari komponennya, volatile prices menyumbang deflasi pada bulan Agustus 2020. Harga barang bergejolak pada Agustus 2020 lalu mengalami deflasi sebesar 1,44% MoM. Ini memberikan andil pada deflasi sebesar 0,24%. Deflasi kelompok administered prices ini didorong oleh deflasi pada komponen bahan makanan yang deflasi 1,29% MoM. Sementara itu, komponen inti pada Agustus 2020 masih mencatat mengalami peningkatan harga. Inflasi inti Agustus 2020 tercatat 0,29% MoM dengan andil terhadap inflasi sebesar 0,19%. Pendorong inflasi inti tertinggi adalah peningkatan harga emas perhiasan yang memberi sumbangan pada inflasi sebesar 0,12%. (Kontan)

-RECOMMENDATION-
Data PMI Topang Pasar Obligasi. Selain real return yang terjaga, data PMI menjadi sentimen positif pasar obligasi hari ini. PMI sektor manufaktur Indonesia bulan Agustus mengalami ekspansi ke level 50,8. Angka tersebut naik dari bulan sebelumnya yang masih terkontraksi di level 46,9. Di sisi lain, investor tetap mencermati dampak deflasi jangka panjang, meningkatkan profil risiko investasi di Indonesia. Deflasi seiring menurunnya daya beli, akan memperberat pertumbuhan ekonomi domestik Indonesia. Kemarin, nilai tukar rupiah ditutup melemah tipis 0,07% ke level IDR 14.573/USD di pasar spot. Sementara kurs tengah BI terdepresiasi 0,42% ke level IDR 14.615/USD. Dalam jangka pendek, investor dapat memanfaatkan momentum tenor pendek FR081 dan FR0086.

-REVIEW (Sept. 1, 2020)-
-PRICE OF BENCHMARK SERIES-
FR0081 (5yr): -1.2 Bps to 104.17 (5.49%)
FR0082 (10yr): -1.2 Bps to 101.19 (6.83%)
FR0080 (15yr): +0.7 Bps to 101.17 (7.36%)
FR0083 (20yr): -0.1 Bps to 100.98 (7.40%)

FR0086 (6yr): -1.4 Bps to 100.08 (5.48%)
FR0087 (11yr): +2.2 Bps to 98.79 (6.66%)

-YIELD OF GLOBAL BONDS-
UST 2yr: +0.001 point to 0.13%
UST 5yr: -0.014 point to 0.25%
UST 10yr: -0.036 point to 0.67%
UST 30yr: -0.055 point to 1.42%
German Bund 10yr: -0.023 point to -0.42%
UK Gilt 10yr: -0.017 point to 0.29%

-CDS OF INDONESIA BONDS-
CDS 2yr: -3.08% to 34.26
CDS 5yr: +1.62% to 103.60 (as of Aug 20, 2020)
CDS 10yr: -2.38% to 155.36

-CRUDE OIL PRICES-
WTI: +0.35% to USD42.76/Barrel
BRENT: +0.66% to USD45.58/Barrel
Source: Bloomberg